Bitwa o firmę Dell zagraża zaufaniu klientów, mówią analitycy

Michael Dell wciąż walczy o zatwierdzenie przez swoich akcjonariuszy 24,2 miliardów dolarów kontraktu na buy-out, jego firma musi unikać długiej, długotrwałej walki, która mogłaby Zniszcz zaufanie klientów, mówią analitycy.

Dell opublikował ostatnio szczegóły dotyczące kontrofert w proponowanym zakupie przez Michaela Della i inwestora kapitałowego Silver Lake, którzy zaoferowali 13,65 USD za akcję, aby objąć firmę prywatną. Transakcja została ogłoszona 5 lutego, a kilka kontroferów czeka na rozpatrzenie.

Niektóre sygnały sugerują, że proponowana transakcja może się rozpaść, a niektórzy wielcy akcjonariusze firmy Dell, w tym Yacktman Asset Management i Southeastern Asset Management, sprzeciwiają się wykupieniu z powodu niskiej wartości. Dell.

[Czytaj dalej: Nasze typy dla najlepszych laptopów PC]

Kontrahenci to propozycja firmy kapitałowej Blackstone Group, która skontaktowała się z Southeastern Asset Management i TPG o możliwych alternatywnych ofertach. Obecna oferta Silver Lake i Michaela Della obejmowała pożyczkę od firmy Microsoft w wysokości 2 miliardów dolarów oraz zobowiązania do finansowania dłużnego od Bank of America, Merrill Lynch, Barclays, Credit Suisse i RBC Capital Markets.

Dokumenty SEC mówią o tym

Firma Dell złożyła w ubiegłym tygodniu dokumenty do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd, dając jej udziałowcom szansę na zbadanie wszelkich alternatywnych ofert i czynników ryzyka. Dokumenty dadzą akcjonariuszom szansę na zagwarantowanie, że nie ma podstępu i że nie ma lepszych ofert na stole niż proponowana umowa o wartości 24,4 miliarda dolarów. Akcjonariusze zazwyczaj szukają najwyższej ceny za swoje akcje.

Jest oczywiste, że niektórzy akcjonariusze nie poprą obecnej umowy, ponieważ uważają, że na stole nie ma wystarczającej ilości pieniędzy. "Mogą przechodzić kilka rund", powiedział James Post, profesor zarządzania, rynków, polityki publicznej i prawa na Uniwersytecie w Bostonie "Mogłoby to nastąpić w ciągu 30 do 60 dni. Może to być znacznie dłużej "

Umowa może zostać przywiązana, gdy Dell i akcjonariusze dysydenccy przedstawią swoje sprawy akcjonariuszom w sprawie konkretnych ofert, a każdy manewr może trwać miesiące, powiedział Post. Może być nawet postępowanie sądowe, które potrwałoby jeszcze więcej czasu, powiedział Post.

Niektórzy akcjonariusze stracą pieniądze w związku z obecną transakcją, a Dell może wydać więcej, aby je pozyskać, czego wyraźnie chce uniknąć, Post powiedział.

"Jeśli ta transakcja zostanie zrealizowana, to dlatego, że wielcy inwestorzy umieścili dokument pod mikroskopem i są przekonani, że ich własność jest … nagradzana. W przeciwnym razie oni odrzucą to

Analitycy oczekują, że Michael Dell będzie musiał podnieść swoją obecną ofertę.

"Spodziewam się, że ostateczna cena za jedną akcję, którą można nabyć, będzie wyższa niż pierwotnie oferowana," Charles King, główny analityk w Pund-IT, powiedział e-mailem. "Wierzę również, że jeśli Michael Dell nie jest zaangażowany w ostateczną transakcję, wygrywający licytanci mogą płacić premię dla firmy, która będzie trudna do zarządzania lub utrzymania", powiedział.

Wszelkie spory w procesie wykupu może podważyć wartość Dell i wstrząsnąć zaufaniem klientów, a już w najlepszym interesie wszystkich stron jest zawarcie umowy, powiedział King.

W jaki sposób firma Dell może się zmienić

Istnieje wiele scenariuszy, w których można kupić Dell, ale nowi właściciele muszą być na pokładzie z wizją Michaela Della przeniesienia się do systemów i oprogramowania dla przedsiębiorstw oraz wybierania komputerów PC, powiedział Roger Kay, główny analityk w Endpoint Technologies Associates.

Dell próbował odejść od marży komputerów osobistych, a zamiast tego kładą nacisk na oferowanie wyższej jakości sprzętu, usług i oprogramowania. Od 2007 r. Kupił około 25 spółek, by rozszerzyć swoją ofertę produktów dla przedsiębiorstw, ale stara się spakować produkty w spójną ofertę. Dell powiedział, że jej plany przedsiębiorstw pozostaną niezmienione w przypadku wykupu.

Akcjonariusze mają rację, podejrzewając Michaela Della, ponieważ jest po obu stronach proponowanej transakcji, powiedział Kay, co oznacza, że ​​jego zainteresowanie zakupem spółki może być sprzeczne z chęcią akcjonariuszy, by uzyskać najwyższą cenę za swoje akcje. Dell może również próbować zablokować każdą umowę, która odejmie od kierunku, który wytyczył dla firmy, Kay powiedział.

"Nie widzę Michaela współpracującego z żadną inną grupą." Tak więc alternatywna propozycja wydaje się być długa

Jest mało prawdopodobne, aby konkurencyjna umowa była zgodna z wizją Michaela Della dla firmy, według Ezry Gottheil, analityka w Technology Business Research, więc firma mogłaby pozostać publicznie, gdyby oryginalna oferta Michaela Della nie została zaakceptowana.

"Ma wizję firmy Dell, która obejmuje wszystkie najważniejsze elementy, a on wolałby pozostać publicznie po rozczłonkowaniu" - powiedział Gottheil.