Wall Street Beat: Dell Case służy jako przestroga

Jakiś czas w drugim kwartale 2004 r. dyrektor finansowy Dell, James Schneider, został poinformowany przez dyrektora finansowego EMEA (Europa, Bliski Wschód i Azja), że jednostka ma trudności z osiągnięciem docelowego poziomu dochodu operacyjnego w wysokości 159 milionów USD.

"[W] e potrzebujemy 175 milionów dolarów" - odpowiedział Schneider. "Musisz mi powiedzieć, jak to zrobimy, sugeruję, żebyś nie był zbyt dumny i nie zobaczył, co [D] unning ma zeskrobane."

Schneider odnosił się do rezerw "jar z ciastkami" nadzorowanych przez Nicholasa Dunninga, który był wiceprezesem ds. marketingu w dziale Home & Small Business firmy Dell w regionie EMEA, zgodnie z informacjami wymienionymi w skardze złożonej w zeszłym tygodniu w amerykańskim sądzie okręgowym przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd.

Jednostka zgłosiła osiem kwartałów z rzędu zwiększając dochód operacyjny, ale bez rezerwy, według danych SEC, zysk operacyjny z działalności operacyjnej w regionie EMEA spadłby o ok. 12,5 procent w stosunku do poprzedniego kwartału.

Scenariusz ten był tylko jednym z wielu opisów domniemanych wprowadzających w błąd praktyk finansowych Dell, które zostały opisane w skardze SEC. W trakcie sezonu zarobkowego, w którym sprzedawcy IT odbijają się od recesji, skarga służy jako ostrzeżenie, że zdolność firmy do realizacji celów finansowych z kwartału na kwartał może być iluzją stworzoną pod presją, aby sprostać oczekiwaniom płynne zwiększanie zarobków.

Nagłówki na temat skargi i proponowanej ugody - która wzywa firmę Dell do zapłaty 100 milionów dolarów i pięciu funkcjonariuszy firmy, w tym założyciela Michaela Della, którzy osobno płacą różne kwoty i rozliczają się z opłat - skupili się na zarzutach SEC o płatnościach firmy Intel w celu zapewnienia, że ​​producent komputerów nadal będzie bojkotować chipy AMD. W ramach ugody firma Dell nie przyznała się do żadnych nieprawidłowości.

Od pierwszego kwartału roku finansowego 2003 do pierwszego kwartału roku obrotowego 2007, płatności Intel i rabaty do firmy Dell w ramach tzw. wyniósł 4,3 miliarda dolarów, co ostatecznie stanowiło 76% dochodu operacyjnego firmy, podała SEC.

Jednak poza płatnościami Intela, konto SEC, w jaki sposób Dell korzystał z tak zwanych kont słoików na pliki cookie, brzmi jak podręcznikowe wyjaśnienie niektóre z manipulacji rachunkowych najczęściej stosowane przez firmy gotowe do dokonywania kwartalnych szacunków.

Dell, po otrzymaniu odpowiedzi na zapytanie SEC, ogłosił w 2007 r., że zmierza do samodzielnego przeglądu procedur księgowych i ponownego sporządzania sprawozdań finansowych. Potwierdziło to zafałszowania, ale SEC idzie o wiele bardziej szczegółowo.

SEC twierdzi, że Dell zmanipulował rezerwy obejmujące: tak zwany fundusz Strat i inne korporacyjne fundusze awaryjne; rezerwy określone w harmonogramach "ryzyk i szans"; "niewłaściwie ustanowiona i wykorzystana rezerwa restrukturyzacyjna"; szereg rezerw w regionie EMEA; konta premiowe i dzielenie zysków; oraz rezerwę na pokrycie zobowiązań w związku z zamknięciem jej obiektu Las Cimas.

Takie rezerwy są dość powszechne, mówią eksperci.

"Firmy dają sobie prawo do dokonywania zawsze zarobków, a jednym ze sposobów na to jest rezerwowanie i opłaty restrukturyzacyjne ", powiedział Howard Schilit, specjalista ds. rachunkowości sądowej i założyciel Financial Sheanigans Detection Group. Firmy mogą zgodnie z prawem założyć fundusz rezerwowy, aby pokryć koszty restrukturyzacji, które zostaną poniesione w przyszłych kwartałach, ale często zachowuje się nadwyżki, powiedział Schilit.

Na przykład w roku finansowym 2002 firma Dell odnotowała 482 miliony USD opłaty do dochodów do restrukturyzacji zobowiązań na różnych rachunkach. "Firma Dell w niewłaściwy sposób wybudowała nadwyżkę rezerwy w momencie jej powstania … i wykorzystała tę nadwyżkę, aby zrównoważyć wpływ niepowiązanych kosztów okresu, co doprowadziło do istotnego wprowadzenia w błąd w zakresie OpEx [koszty operacyjne]", podała SEC.

Sprawa Dell jest tylko jednym z bardzo nagłośnionych przykładów tego, w jaki sposób firmy przekraczają linię oddzielającą legalne fundusze od nielegalnej manipulacji rezerwami.

Na przykład 2 czerwca, SEC złożyła skargę i zaproponowała ugodę z maszyną do głosowania Dieboldem, oskarżając firma i niektórzy z jej urzędników "manipulowania rezerwami i rozliczeniami międzyokresowymi, niewłaściwym opóźnianiem i kapitalizacją wydatków oraz niewłaściwym spisywaniem wartości używanych ekwipunków."

Tylko w ciągu ostatnich czterech miesięcy, inne firmy technologiczne rozliczające się z SEC dla różnych rodzajów z opłat za oszustwa księgowe włączone Trident Microsystems i producent technologii przechwytywania danych Symbol Technologies. Takie praktyki nie są zdegradowane do IT, podkreślił Schilit. W bardzo głośnej sprawie zeszłego roku SEC zawarła z General Electric umowę o wartości 50 milionów dolarów.

"GE wygiął zasady rachunkowości poza punkt krytyczny," powiedział Robert Khuzami, dyrektor Departamentu Egzekwowania przepisów SEC, w oświadczeniu, które zdaje się potwierdzać ogólnie przyjętą rzeczywistość, że firmy starają się "zarządzać" wynikami zarobków.

"Firmy wygładzają zarobki, aby uniknąć pojawienia się niestabilności … co może wywołać u inwestorów niepokój" - powiedział Avi Cohen, partner zarządzający w Avian Securities, która specjalizuje się w usługach maklerskich i badaniach nad technologią informacyjną.

W klimacie takim jak obecne odbicie z recesji, w którym firmy ogólnie powinny poprawić wcześniejsze wyniki, presja na zarządzanie dochodami może być bardziej intensywna niż podczas Kryzys, zauważył Cohen.

Ale są oznaki, które wskazują, kiedy firma może posunąć się za daleko i wprowadzać w błąd inwestorów co do prawdziwej natury ich działalności, eksperci zgadzają się.

"O Jedną z rzeczy, na które warto zwrócić uwagę, jest sytuacja, gdy firma - taka jak Dell - twierdzi, że osiągnęła lub przekroczyła prognozy analityków przez 16 kwartałów z rzędu, i zwraca na to uwagę "- powiedział Schilit z Grupy FSD.

poza nagłówkami i czterema pierwszymi zdaniami w komunikacie prasowym firmy, gdzie firmy kładą pozytywny impuls na rzeczach, "powiedział Cohen z Avian.

Obserwatorzy firmy mogą szukać liczb, które pokazują ile produktu faktycznie zostało wysłane, jak poziom zapasów jest popyt i pytania o nietypowe liczby, powiedział Cohen. "Niezwykle duża wierzytelność może po prostu oznaczać, że wiele umów zostało podpisanych pod koniec kwartału", powiedział.

Doświadczeni inwestorzy instytucjonalni często zadają właściwe pytania, ale ich dane i raporty nie zawsze są dostępne dla opinia publiczna.

"Presja, by spotykać się z liczbami kwartalnymi i zdolność do wzbogacania się poprzez szantaże finansowe, nie zniknie, więc ludzie muszą nauczyć się zadawać same pytania" - podkreśla Schilit.