Yahoo Investor Proposal mało prawdopodobne, aby wypchnąć Microsoft

Relatywnie mały udziałowiec Yahoo proponuje nową ofertę przejęcia firmy Microsoft, ale analitycy nie sądzą, że wystarczy, aby zachęcić firmy do powrotu do stołu negocjacyjnego.

W czwartek Mithras Capital, inwestor z Kalifornii i udziałowiec Yahoo, wydał oświadczenie Microsoft kupuje Yahoo za 22 USD za akcję, 11 USD za akcję mniej niż ostatnia oferta Microsoftu dla całej firmy, ale nadal ma wyższą cenę niż obecna cena.

W ramach transakcji Microsoft pozbyłby się azjatyckich aktywów Yahoo i nie szukał biznes. Według obliczeń Mithrasa, zakładając, że Microsoft jest w stanie sprzedać firmy non-search według szacunków Mithrasa, transakcja kosztowałaby Microsoft około 10,3 miliarda dolarów.

Podczas gdy analitycy mówią, że Microsoft na pewno nie zignorowałby dobrej okazji do zakupu Yahoo, nie ma nic w tej propozycji, która prawdopodobnie popchnie Microsoft na krawędź. "Musiałbym opisać to jako długie ujęcie" - powiedział Andrew Frank, analityk w firmie Gartner.

W ciągu około trzech miesięcy, odkąd rozmowy między firmami się rozpadły, załamanie gospodarcze w USA obniżyło wartość zasobów Yahoo od około 22 USD do około 12 USD. Microsoft nie był również odporny na kryzys, a jego cena akcji spadła z około 26 USD w lipcu do blisko 22 USD.

Podczas gdy spadek wartości akcji powoduje, że Yahoo jest mniej kosztownym celem przejęcia, szanse na tworzenie przez Microsoft inna oferta jest o parzyste, powiedział Sid Parakh, wiceprezes ds. badań nad sprawiedliwością w McAdams Wright Ragen. "Jest szansa, że ​​50/50 wrócą," powiedział.

Microsoft może teraz zastanawiać się, czy lepiej kupić własne akcje, czy kupić Yahoo, powiedział Parakh, ponieważ propozycja Mithrasa ceni akcje Yahoo. mniej więcej tyle samo co Microsoft na rynku. Kupując Yahoo przynosi korzyści z udziału w rynku wyszukiwania, ale wiąże się to również z wyzwaniami związanymi z integracją dużej firmy. "To kompromis", powiedział.

Microsoft i Yahoo odmówili komentarza w sprawie tej propozycji.

Zmienione warunki ekonomiczne niekoniecznie sprawiają, że Yahoo jest lepszą stroną, powiedział Frank. "Może być tańsze, ale druga strona medalu polega na tym, że nikt nie chce za nic płacić" - zauważył.

Z punktu widzenia taktycznego, Yahoo wciąż jest tak atrakcyjnym zakupem jak podczas ostatniej transakcji przewrócił się, powiedział Frank. "Jeśli tak, udział wyszukiwania Microsoftu spadł, co oznacza, że ​​potrzebują rozwiązania do wyszukiwania bardziej niż kiedykolwiek" - powiedział. "Zakładając, że ich strategia wciąż ma oferować rodzaj kompletnego zestawu konkurencyjnych opcji medialnych dla marketerów online, wciąż jest tam dziura".

Mithras, która jest właścicielem 1,9 miliona akcji Yahoo, nazywa swoją propozycję kompromisem. Wymagałoby to od Yahoo unieważnienia tak zwanej pigułki truciznowej. Jest to plan odpraw pracowniczych, który Yahoo zastosował po wrogim przetargu Microsoftu, który zdaniem niektórych zachęcałby pracowników do rezygnacji w przypadku przejęcia i pozwoliłby niektórym zebrać hojny odprawę. Ponieważ plan może skutkować znacznymi kosztami dla nabywcy Yahoo, niektórzy analitycy twierdzą, że zniechęca on do przejęcia.

Propozycja Mithrasa wiąże się z pewnym ryzykiem i wyzwaniami dla Microsoft. Wymaga od Microsoftu zasadniczo nabycia całej firmy, a następnie wyprzedaży aktywów azjatyckich i niezwiązanych z wyszukiwaniem, przy założeniu, że Microsoft znajdzie chętnych, by wziąć te firmy przy obecnej wartości rynkowej.

Poza znalezieniem takich nabywców, Microsoft również stanąć przed wyzwaniem polegającym na technicznej separacji firm, potencjalnie zniechęcającym zadaniu, powiedział Frank. "Byłem raczej sceptycznie nastawiony do tego, co zajęłoby wyodrębnienie działalności poszukiwawczej Yahoo od reszty" - powiedział. "To trudna propozycja". Powiedział, że Yahoo zorganizowało organizację w sposób, który integruje zarządzanie zapasami z wyszukiwaniem i wyświetlaniem, co może utrudnić oddzielenie firm.

To nie pierwszy raz, gdy Mithras wydał propozycję określającą warunki potencjalnej umowy między Yahoo i Microsoft. W lipcu opisał transakcję, w której Microsoft kupiłby cały pakiet Yahoo za 33 dolary.

Ponieważ akcje Yahoo wciąż nurkują, akcjonariusze tacy jak Mithras są prawdopodobnie coraz bardziej zaniepokojeni. "Najwyraźniej wielu z tych facetów straciło pieniądze", powiedział Parakh.